Egy vállalat tulajdonosi érték számítása, illetve fundamentális elemzése
Saved in:
| Main Author: | |
|---|---|
| Other Authors: | |
| Format: | Thesis |
| Kulcsszavak: | érték fundamentális elemzés saját tőke értéke tulajdonosi érték Vállalat értékelés |
| Online Access: | http://dolgozattar.uni-bge.hu/40911 |
| Abstract: | Az érték, mint expresszió talán életünk egyik legbefolyásolóbb és legfontosabb kifejezése. Az üzleti tevékenységet végző vállalkozások prioritása a tulajdonosi érték növelése, illetve az ehhez párosuló fogyasztói igények kielégítése. Fontos megjegyeznem, hogy a tulajdonosi értéket csak olyan esetekben lehet növelni, amikor ez az érték definiálva és mérve van. A fent említett tények motiváltak arra, hogy a szakdolgozatom keretein belül vizsgálódjak a tulajdonosi értékteremtés fogalma és módszerei között. A dolgozatom során az a RÁBA Nyrt. társaságot vizsgálom majd. A dolgozat alapvető célja, hogy információkat adjon a tulajdonosi érték növelésének fontosságáról, időszerűségéről és szükségességéről. A szakirodalom bemutatás után az elvégzendő kutatás célja az, hogy bemutassa a tulajdonosi érték fejlesztésére összpontosító a vállalatirányítás esetében, a társaságoknál felmerülő döntések tulajdonosi értékre gyakorolt hatását. A Rába NYrt. több mint egy évszázados autóipari múltra tekint vissza, mely szerepel a magyar tőzsdén és ez az iparág egyik legnagyobb magyarországi társasága. A dolgozatomat 2 fő részre bontottam. Az első részben a kutatási részhez kapcsolódó magyar és idegen nyelvű szakirodalmakat dolgoztam fel. A dolgozatom második részében pedig a kutatási kérdésem alapján vizsgálódom majd, amely a következő: „Az előrejelzés szerint felül vagy alul értékelt a Rába Nyrt.?” A szakirodalmi áttekintés során fontos volt, hogy információkat kapjunk a tulajdonosi érték növelésének fontosságáról, időszerűségéről és szükségességéről. Az irodalmak segítségével elméleti síkon bemutatom a tulajdonosi érték növelésére koncentráló vállalatirányítás esetében, a társaságnál felmerülő valamennyi döntés tulajdonosi értékre gyakorolt hatását. A kutatásom feltáró jellegű, célja elsősorban a kutatási kérdés megválaszolása. A kutatásom főbb léptei: Vizsgált cég általános bemutatása, Főbb mutatószámok kiszámítása, DCF alapú fundamentális elemzés. Az eredményeimet összefoglalva, a vállalati érték kiszámításához és a saját tőke értékének meghatározásához a DCF alapú FCFF és FCFE modelleket alkalmaztam. A főbb különbség, hogy az FCFF nem zárja ki a tőkeáttétel hatását a vállalat érték számítása során. Az FCFE, ezzel szemben tartalmazza a tőkeáttétel hatását a saját tőke értékének kiszámításához.A negatív adózott eredmény a 2020-as évben betudható a COVID 19 okozta negatív hatásoknak. Az általam számított főbb gazdasági mutatók jól jellemzik a társaság helyzetét és a változásokat az évek során. Melyek alapján szintén érezhető volt a krízishelyzet. Ennek okán 2019-es mérleg alapján, a speciális szituáció elkerülésének érdekében történt a számítás. A DCF alapú modellezés esetében két megközelítést modelleztünk le, az egyik esetében a növekedési rátát Magyarország GDP növekedése alapján határoztuk meg, a másik esetében pedig megvizsgáltuk, hogy a Rába Nyrt., mely országokba exportálja termékeit és az export országok GDP növekedésének átlaga alapján számoltuk a társaság- és annak saját tőke értékét. Dolgozatom elsődleges célja volt a kutatási kérdésem megválaszolása. Ezen cél elérésének érdekében nagy mennyiségű magyar, illetve idegen nyelvű szakirodalom, folyócikk, disszertáció állt a rendelkezésemre. Tovább segítette a munkámat belső konzulensem, Dr. Kucséber László által biztosított több órás oktatási anyag és konzultáció. A DCF alapú megközelítés tiszta képet mutatott a vállalat jövőbeni értékéről, illetve saját tőke értékéről. Ha az eredményeket szeretnénk összefoglalni, akkor könnyű dolgunk van, hiszen a 2020-as évet leszámítva a 2019-es év sikeresnek bizonyult. Az FCFE modell szerint, mint a magyar GDP, mint a felvevő piaci GDP alapján kalkulált növekedési rátával számolt vállalati érték nagy mennyiségű és az ebből kalkulált részvény értéke pedig felülértékelt. Az FCFE modellel kalkulált saját tőke értéke, a felvevő piaci GDP alapján kalkulált érték majdnem megegyezik a jelenlegi részvény árfolyammal, míg a magyar GDP által számolt árfolyam 60 Ft eltérést mutat, mely alulértékelté teszi a vállalatot. |
|---|